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  では、韓国経済の状況はどうか。韓国経済は物価上昇率が過去に比べて大きく低下した中、経常黒字が続いている。しかし経常黒字には輸出増加より内需不振による輸入減少がより大きな要因として作用している。内需不振の裏には過度な家計負債負担による消費の低迷がある。

こうした状況で韓国ウォンは過去１年間、米ドルに対して１０％近く値上がりした。過去１年間に英ポンドが米ドルに対して６％値上がりしたが、日本円は５％、ユーロは６％、中国人民元は１．５％値下がりした。

急激なウォン高は輸出企業の価格競争力悪化を通じて長期的な成長基盤を損なうだけでなく、物価をさらに下落させ、家計の実質負債負担を加重させることで、内需をよりいっそう委縮させる要因として作用するなど、韓国経済に致命的な毒薬となるおそれがある。

  したがって政策当局はウォン高を阻止するために多角的な政策代案を模索しなければならない時期だ。現状況で為替市場への直接介入は効果が制限的で、対外通商摩擦を引き起こすのなら、為替に間接的に影響を与えることができる多角的な政策代案を講じなければならない。

より具体的には、韓国の政策当局が資本の流出入変動性緩和のために導入した先物為替ポジション限度規制および外国為替健全性負担金制度を強化し、投機資本の流入を抑制する一方、政策金利の引き下げなど内需浮揚策を積極的に動員する必要がある。

  キム・ソンミンＫＡＩＳＴ（韓国科学技術院）金融専門大学院教授
中央日報/中央日報日本語版　2014年06月25日17時13分
http://japanese.joins.com/article/967/186967.html