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○韓国中堅財閥の系列相次ぎ破綻　証券紙くず…憤る投資家「夢打ち砕かれた」

韓国で中堅財閥の系列５社が相次いで経営破綻に追い込まれ、
経済界のみならず社会全体を揺るがす事態に発展している。

５社は社債やコマーシャル・ペーパー（ＣＰ）を個人投資家５万人近くに販売。
総額１兆６０００億ウォン（約１４８５億円）に上るこれらの証券が、
紙くずと化す恐れが出ているためだ。

中堅財閥系企業の経営破綻は過去１年で３件目。
今回の倒産を受け信用力の低い企業は資金調達が一段と難しくなり、
新たにデフォルト（債務不履行）に陥るケースも出てくると予想されている。

■グループ会社が勧誘

このほど経営破綻したのは、
韓国で４７番目に規模が大きい企業グループである東洋（トンヤン）グループの
系列５社で、地場セメント大手の東洋セメントも含まれる。９月３０日から
１０月１日にかけて相次いで法定管理（日本の会社更生法に相当）の
申請に踏み切り、ソウル地裁が１７日、管財人の管理下に置くことを命じた。

５社の倒産は韓国社会に衝撃を与えている。というのも、
これらの企業はグループの東洋証券を通じて、
経営危機が表面化する直前まで個人投資家に社債やＣＰを売り続けていたからだ。

韓国金融監督庁によると９月末時点で、
５社が発行した社債とＣＰの９３％を個人投資家が
保有。その額は１兆６０００億ウォン、購入者は４万９５６１人に上る。
高い金利に引き付けられたものとみられ、東洋セメントの場合、
直近の２年物社債の表面利率は７．３％に設定されていた。

ソウルに住むソン・ジョンヨンさんの父親も購入者の一人。
ソンさんによると、７８歳になる農業従事者の父親は２０１１年、
引退後に備えて積み立てていた貯蓄３億ウォンについて
安全な投資先を探していたところ、
東洋証券の担当者から東洋グループの社債の購入を勧められた。
最後にそれを買ったのは、
今回の破綻劇のわずか３カ月足らず前のことだったという。

「老後は好きなように暮らすという父の夢は無残に打ち砕かれた」。
こう憤るソンさんは、父親の代わりに金融監督庁に異議申し立てを行った。

韓国ではこのところ中堅財閥系企業の倒産が立て続けに起きている。
ＳＴＸグループ傘下で国内海運最大手のＳＴＸパン・オーシャンは
６月に法定管理を申請。昨年９月には中堅新興財閥である
熊津（ウンジン）グループの持ち株会社、
熊津ホールディングスが経営破綻に追い込まれた。

■資金調達困難に

東洋グループ５社の倒産に関して
米格付け大手スタンダード・アンド・プアーズ（Ｓ＆Ｐ）は、
小口投資家による社債購入の手控えを招き、
格付けの低い韓国企業の借り入れコストを上昇させる恐れがあると指摘。

ＫＢ投資証券の法人金融部門を率いるキム・ソンヒョン氏も
「高利回りの社債市場を支える小口投資家は高い授業料を払わされた。
そのため購入に消極的になっている。
今後、格付けの低い借り手は資金調達が一層難しくなる危険性がある」と言う。

韓国証券業協会のデータによると、
韓国の格付け機関によって「ＢＢＢマイナス」と評価されている同国企業が
発行した３年物社債の平均利回りは１８日現在８．９５％と、
５年ぶりの低水準を記録した３月２８日の８．４１％から上昇。

またブルームバーグのまとめでは、格付けが「ＢＢＢ」以下の
韓国企業による１０月の起債額は４４０億ウォンにとどまっており、
月ベースで昨年１月 以来の低水準に沈む見通しだ。

韓国銀行（中央銀行）は１０日、韓国の１４年の成長率見通しを
４％から３．８％に下方修正した。
韓国経済の先行きに不透明感が強まるなか、
デフォルトに陥る企業が続出するとの懸念も高まっている。

新韓金融投資のクレジットアナリスト、キム・サンフン氏は、
海運や造船、鉄鋼、建設といった業界で負債比率が高く、
営業損失を計上している企業は借り入れコストが上がるリスクが高いと指摘。
これらの企業は「巨額の債務の償還期限が迫るなかデフォルトの次の
候補として言及されている」と述べた。

中堅財閥の東部（ドンブ）グループの構成企業で
格付けがＢＢＢの東部製鉄は今年、２３７０億ウォンの債務が償還期限を迎える。
同社は１６日、表面利率９．５％の２年物社債４００億ウォンを販売した後、
政府系の融資借り換えプログラムに支援を仰いでいる。
（ブルームバーグ　Ｋｙｏｕｎｇｗｈａ　Ｋｉｍ、Ｗｈａｎｗｏｏｎｇ　Ｃｈｏｉ）

□ソース：SankeiBiz
http://www.sankeibiz.jp/macro/news/131024/mcb1310240500004-n1.htm